10月份以來，美國十年期國債收益率突破3.2%，金融市場陷入動蕩，風險資（zī）產頻（pín）現恐慌拋售；另外，中美貿易戰背景下，中國經濟增速下（xià）行壓力加大。在不利的宏觀市場環境中，11月盡管麵臨美國中期選舉、美聯（lián）儲利率決議等（děng）較多不確定事件幹擾，黑色係焦炭震蕩顯強，產業邏輯或驅動（dòng）價格交投重心上移，策略多頭為主。
　　
　　一、去產能主導下，長期供需（xū）格局向好
　　
　　十 三五規（guī）劃中，焦化行（háng）業去產能5000萬噸，2016年去產能1200萬噸（dūn），2017年860萬噸。2018年預計去產能1400萬噸左右（yòu），還有1500餘 萬噸或30%的任務要完成，這決定了焦炭價格長期高位運行勢態不變（biàn），去（qù）產能帶來的供需格局改善（shàn），為焦炭行業帶來長期紅利（lì）。而隨（suí）著環保（bǎo）限產逐（zhú）步展開，雖然執 行差異化（huà）限產，限產（chǎn）力度邊際弱化（huà），但環保限產（chǎn）涉及區域較去年有所擴大，產能釋放（fàng）仍然受限（xiàn），同時基建補（bǔ）短板將對需（xū）求有帶動作用。上述因素，在長期對焦炭價格 有扶持作用。
　　
　　二、采暖季政策決定，供給持續偏緊
　　
　　從6月份《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，到采暖季《津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅行動方案》，無不體現著國內環控持續加壓的狀態。這在7到8月份，曾催生焦炭（tàn）期貨（huò）趨勢上漲超過30%，期現價格（gé）改寫金融危機時（shí）期以來最高水平。10月初，山西省印（yìn）發（fā）《山西省焦化產（chǎn）業打好汙（wū）染防治攻堅戰推動轉型升級實施（shī）方（fāng）案》，提出（chū）要嚴格 控製焦化建成產能，力爭全省焦炭年總產量較上年度隻減不增，到（dào）2020年（nián），全省（shěng）炭化室高度5.5米以上焦爐產能占比達到50%以上，提高新建焦化項目（mù）準（zhǔn）入 標準等措施。上述（shù）具體政策，使得焦炭（tàn）本季供應仍（réng）趨偏緊，未來產能預期保持穩中有降。
　　
　　三、焦（jiāo）煤供給受限，價格（gé）維（wéi）持強勢
　　
　　10 月下旬，山東鄆城地區龍鄆煤業發生衝擊地壓事故，山東部署煤礦安全整治，要求受衝（chōng）擊地壓（yā）威脅41處煤礦立即停（tíng）產，並進行相關檢查，製（zhì）定相關防範措施，直到（dào） 相關部門檢查通（tōng）過為（wéi）止。此次事故主要影響1/3焦煤和氣精煤，直接造成山東省主流焦煤大幅（fú）度上漲，其他地區煤礦（kuàng）受該（gāi）事件影響跟風補漲（zhǎng），由於國內主焦煤持續 緊缺，進口蒙煤價格相對有上漲空間，目前已經較（jiào）前期上漲60-80元/噸左右，後期環保政策逐漸加嚴態勢下，焦煤現貨延續偏強態勢，期價1350-1450高位區間波動，對焦炭市場從成本端形成支撐。
　　
　　四、焦炭現貨提價預期仍在（zài），對盤麵有提振
　　
　　因庫存較低價格超賣，產地現（xiàn）貨焦炭持續上漲，累計實現三輪提價，預期仍有上調空間，港口庫存雖然近日有回升，但下遊鋼廠亦接受了兩輪價格（gé）上漲（200元/ 噸）。焦炭現貨市場走貨（huò）順暢，焦企和鋼廠庫存低，消化第二輪（lún）提（tí）價為主，錯峰生產不明顯（不排除後期增多可能），焦企和鋼廠均在觀望中旬錯峰生產執（zhí）行的力 度。鋼坯市場（chǎng）以弱為主，其下遊（yóu）停車采購放緩，國內螺紋鋼社會和（hé）廠庫（kù）庫存持續下降的情況下，價格上漲疲（pí）軟，對焦炭價格有牽製作用。綜合來看，預計焦炭期貨維持在2300-2500區間波動，震蕩顯（xiǎn）強。
　　
　　五、策略綜述
　　
　　焦炭主力合約，核心波（bō）動區（qū）間2300-2500，十一長假後震蕩重心有抬升趨（qū）向，宏觀利空和產業利多矛盾下，外部金融動蕩市場環境中，區間內逢下探嚐試博弈波段多頭機（jī）會（huì）為主。
　　
　　風（fēng）險點：1、中美貿易關係緊張，金融市場動蕩，避險情緒（xù）升溫（wēn）風險；2、國內（nèi）經濟存下行壓力，環保限產邊（biān）際放鬆。（來（lái）源：和訊網）